Il terzo trimestre è stato caratterizzato dall'aumento dei prezzi del petrolio, da tassi d'interesse più elevati e da tensioni geopolitiche. Nonostante l'escalation del conflitto in Medio Oriente e l'incertezza legata allo Stretto di Hormuz, molti mercati azionari sono riusciti a raggiungere nuovi massimi annuali. I timori di potenziali carenze energetiche hanno spinto temporaneamente il prezzo del petrolio oltre i 100 dollari al barile, prima che le speranze di progressi diplomatici portassero a una distensione.
La pressione inflazionistica è aumentata, penalizzando i mercati obbligazionari. Il rendimento dei titoli di Stato statunitensi a dieci anni ha superato temporaneamente il 5%, mentre anche i titoli europei e giapponesi hanno registrato netti incrementi dei rendimenti. La Banca Centrale Europea e la Federal Reserve statunitense hanno reagito con aumenti dei tassi. La Banca Nazionale Svizzera ha invece mantenuto invariato il tasso guida allo 0%, sottoponendo il franco a una pressione al ribasso.
I mercati azionari si sono mostrati resilienti all'aumento dei tassi. In particolare, i titoli tecnologici e finanziari hanno beneficiato di buoni risultati aziendali e del continuo boom dell'IA.
A livello di portafoglio complessivo, la performance nel terzo trimestre è stata del 5,20%. Anche in questo caso, le categorie d'investimento delle azioni e degli investimenti alternativi, in particolare le materie prime, hanno fornito un contributo significativo al risultato positivo. Rispetto al benchmark, si è registrata una sovraperformance dello +0,02%.
