Dopo un solido inizio d'anno, nel corso del trimestre il contesto di mercato si è notevolmente deteriorato. La guerra in Medio Oriente e il blocco dello Stretto di Hormuz hanno fatto salire i prezzi dell'energia, aumentando i rischi di inflazione, di aumento dei tassi d'interesse e di recessione.
Dall'inizio della guerra, lo Swiss Performance Index (SPI) ha perso oltre il 7%. Grazie al forte avvio d'anno, tuttavia, alla fine del trimestre registrava un calo di solo il 2% circa.
Con l'aumento dei rischi di inflazione, anche i rendimenti obbligazionari hanno registrato un netto rialzo. Il rendimento del titolo di Stato tedesco a dieci anni ha raggiunto, in alcuni momenti, il livello più alto dal 2011. Anche l'oro ha risentito dell'aumento dei tassi d'interesse, poiché i metalli preziosi non generano rendimenti correnti e perdono così di attrattiva.
A livello di portafoglio complessivo, la performance nel primo trimestre è stata dell'1,19%. La categoria degli investimenti alternativi, in particolare le materie prime, ha contribuito in modo significativo al risultato positivo degli investimenti. Rispetto al benchmark, si è registrata una sovraperformance di 0,66 punti percentuali.
